Вредноста на компанијата не е иста како цената платена за неа, ниту пак е иста како бројката што судот ќе ја усвои во спор. Вредноста е резултат на метод применет на претпоставките; цената е резултат на преговори. Разбирањето каде двете се разликуваат е она што ги спречува повеќето расправии за вреднувањето.
Прашањата за вреднување се појавуваат во правото во три периодични ситуации: продажба или аквизиција, спор меѓу акционерите и поделба на средствата при развод. Методот што е соодветен и кој го избира се разликуваат во секој од нив.
Како се пресметува нето вредноста на средствата?
Нето вредноста на активата ги зема активата во билансот на состојба намалена за обврските, прилагодени на тековните вредности. Таа е едноставна, проверлива и гледа наназад, и не кажува ништо за тоа колку ќе заработи бизнисот. Им одговара на холдинг компаниите и субјектите што поседуваат имот и систематски го потценува бизнисот чија вредност лежи во неговата база на клиенти, неговите луѓе или неговите договори.
Кој е методот на профитабилност?
Вредноста на профитабилноста ги капитализира нормализираните резултати: одржливата добивка поделена со потребната стапка на принос. Таа е чекор поблиску до економската реалност, а нејзината слабост е што ја третира добивката како замена за готовина и во голема мера зависи од избраниот баран принос, каде што проценките од двајца експерти најмногу се разликуваат.
Како функционира методот на дисконтиран паричен тек?
Методот на дисконтиран паричен тек ги проектира идните слободни парични текови и ги дисконтира до сегашна вредност. Тоа е методот што најчесто се користи во трансакциите и генерално се смета за најодбранлив, бидејќи ги прави претпоставките експлицитни: прогнозата, дисконтната стапка и терминалната вредност. Тоа е исто така методот што е најчувствителен на тие претпоставки, а мала промена во дисконтната стапка значително го поместува исходот.
Како се одредува вредноста во спор меѓу акционери?
Кога акционер е откупен според законските аранжмани – барање за повлекување или исклучување – судот ја одредува цената, во пракса со назначување на еден или повеќе независни експерти. Две прашања доминираат во овие случаи. Датумот на проценка, бидејќи вредноста може материјално да се промени помеѓу настаните за кои е поднесена жалба и пресудата. И дали попустот важи за малцинско учество или за отсуство на пазар, што е оспорено и зависи од околностите и од однесувањето на страните.
Статутот на основање или договорот на акционерите честопати пропишуваат метод или механизам за назначување проценувач. Доколку го прават тоа, тој механизам генерално е преовладувачки, што е добра причина да се погледнат тие документи долго пред да се појави спор.
Како се вреднува бизнисот при развод?
Кога бизнисот спаѓа во средствата што треба да се поделат, тој мора да се процени на датум што ќе го договорат страните или ќе го одреди судот. Тензијата овде е помеѓу проценката што го одразува бизнисот како континуиран бизнис и реалноста дека брачниот другар кој го продолжува бизнисот мора да го финансира плаќањето од него. Судовите го земаат тоа предвид во договорите за плаќање, а не во самата проценка.
Што е важно во пракса?
Договорете го методот и датумот на проценка пред да дадете инструкции на некого, бидејќи несогласувањето потоа е она што го претвора еден извештај во три. Кога проценката ќе биде оспорена, заеднички назначениот експерт има значително поголема тежина од два партиски извештаи. И одвојте ја проценката од условите: заработка, одложено плаќање или гарантен пакет можат да го премостат јазот што понатамошната рунда на проценка нема да го стори тоа.
Во краток преглед
- Вредноста е резултат на методот и неговите претпоставки; цената е резултат на преговори, а двете не мора да се совпаѓаат.
- Нето вредноста на активата гледа наназад во билансот на состојба; методот на профитабилност и дисконтираниот паричен тек гледаат на очекуваните приноси за иднината.
- При откуп од страна на акционери, датумот на вреднување и евентуалниот малцински попуст обично се двете најспорни точки.
- При развод, бизнисот се вреднува како постојан бизнис, но условите за плаќање можат да одразуваат што всушност може да си дозволи сопружникот кој продолжува да работи.
- Договарањето на методот и датумот на вреднување однапред, како и користењето на заеднички назначен експерт кога е оспорена вреднувањето, спречува поголем дел од несогласувањата.
Како можеме да помогнеме
Даваме совети за клаузули за вреднување во статутот на здружението и договорите на акционерите, постапуваме во постапки за откуп и исклучување и соработуваме со проценители во трансакции и разводи.
Не сте сигурни каде се наоѓате? Кажете ни за вашата ситуација. Ќе ве известиме за вашите опции во рок од еден работен ден.
Како Law & More може да ви помогне со ова е објаснето на нашата корпоративен адвокат страница.
